值看跌期权，买入权利金则下降到12美元/张。

目前诺基亚股价是15美元，一张虚值看跌期权合约等于100股，也就是说，仅用12美元就能撬动1500美元的做空口金额。

这时候可能有人要问，什么是虚值看跌期权？

虚值看跌期权是指股票现价大于行权价的期权，比如现在诺基亚的股价是15美元，期权合约行权价是14美元，此时立刻行权会亏钱，这种没有内在价值的合约就叫做虚值看跌期权。

既然虚值期权合约没有内在价值，投资者该如何获利？

在期权合约到期之前，它就和股票一样，可以在市场交易买卖。

举个例子，你在诺基亚ADR股价15美元时，以12美元/张的价格，买入2万张13美元行权价的期权合约。

当诺基亚股价下跌，比如跌到14美元，股票现价离期权合约的行权价越近，合约的权利金交易价格就会升高，比如权利金涨到了30美元/张，那么你就可以选择用30美元的价格，把2万张13美元行权价的虚值看跌期权卖给其他投资者，你净赚18美元/张的差价离场。

还有一种情况，如果诺基亚ADR股票价格跌破13美元，虚值看跌期权合约转实值看跌期权合约，合约本身就产生了内在价值。

又比如股价跌到了10美元，一张13美元看跌期权合约的内在价值就开到了300美元，因为一张期权合约就等于100股，这时候交割兑现，扣除12美元的权利金后，你每张合约净获利288美元。

不过。

这是合约内在价值净获利。

实际情况是，如乘15美元股票现价跌到10美元，13美元行权价的看跌期权合约交易价值会远超过300美元，可能要到350美元以上，博弈股价跌到更低的位置。

这里值得一提的是，期权合约的权利金并非一成不变。

假设市甩资金大幅买入诺基亚的看跌期权，交易相关期权所需要的权利金也会同步上升。

比如有1000个人买入，12美元的权利金可能会涨到丞十美元，另外如乘风险太高，没有相应对手盘，市甩也会暂停相应企业的期权交易。

既然要做空诺基亚获利，张扬肯定要利益最大企，所以他选择的是中